Mercado de futuros en España: qué es MEFF y cómo funciona

Por Ramon Ruiz 31 de octubre de 2026 12 min de lectura

El mercado de futuros en España es MEFF, el mercado oficial de futuros y opciones financieros del país. Es el mercado regulado de derivados que gestiona BME, del grupo SIX, y que supervisa la CNMV. En él se negocian futuros y opciones sobre el IBEX 35 y sobre acciones españolas. BME Clearing actúa como cámara de contrapartida y garantiza que cada operación se cumpla.

Si has oído hablar de “los futuros del IBEX” en la prensa o en tu banco, se negocian ahí. Te cuento quién es quién, qué contratos hay, cómo funciona el del IBEX con números en euros y en qué se diferencia del CFD que ves en casi cualquier plataforma.

¿Qué es el mercado de futuros en España?

MEFF es un mercado regulado de derivados. Un derivado es un contrato cuyo precio depende de otro activo, llamado subyacente: un índice, una acción, una divisa o la electricidad. Aquí no se compran acciones: se negocian contratos sobre ellas.

Si te falta la base general, tienes explicado qué es el mercado de futuros y cómo funciona. Aquí vamos al caso español.

Quién es quién:

• BME (Bolsas y Mercados Españoles) gestiona MEFF. Desde 2020 pertenece al grupo suizo SIX.
• La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) supervisa el mercado.
• BME Clearing es la cámara de contrapartida central: se coloca entre comprador y vendedor, de modo que tu contraparte es la cámara y no un desconocido. Ella garantiza que cada contrato se cumpla.
• El intermediario financiero es tu puerta de entrada. Como particular, no operas directamente en MEFF.

No lo confundas con la Bolsa. Las acciones españolas se negocian en el Mercado Continuo y los derivados, en MEFF. Son dos mercados distintos dentro del mismo grupo.

Breve historia de MEFF

MEFF es anterior a BME: nació como mercado propio y más tarde se integró en el grupo junto a las bolsas españolas. Su contrato estrella es el futuro sobre el IBEX 35.

En 2020, SIX compró BME tras una OPA que la CNMV autorizó en marzo de ese año. Con los años han llegado contratos más pequeños sobre el IBEX: el Mini y, más tarde, el Micro.

En documentos antiguos verás nombres como MEFF Renta Variable o MEFF Renta Fija. Son denominaciones de etapas anteriores; hoy se habla de MEFF a secas.

¿Qué contratos se negocian en el mercado español de futuros financieros?

El catálogo de MEFF se agrupa en familias. Los contratos vigentes cambian, así que la referencia es siempre su web, meff.es.

MEFF también ha listado derivados sobre otros subyacentes, como divisas o electricidad: comprueba en meff.es cuáles siguen vigentes antes de dar nada por hecho.

La diferencia entre futuros y opciones, en dos frases. El futuro obliga a las dos partes a comprar y vender al precio pactado. La opción da al comprador un derecho, no una obligación, a cambio de pagar una prima; el detalle está en trading de opciones para principiantes.

El mercado de futuros del IBEX 35: cómo funciona el contrato

El futuro sobre el IBEX 35 replica el índice. Por cada punto que se mueve, ganas o pierdes una cantidad fija de euros: el multiplicador.

El nominal es el valor total que controlas: nivel del índice por multiplicador. Con el índice a 11.000 puntos y 10 € por punto, son 110.000 €.

Las reglas básicas:

• Vencimiento mensual, el tercer viernes del mes.
• Liquidación por diferencias: al vencer no se entrega nada. Se paga en efectivo la diferencia entre tu precio y el de liquidación, que MEFF calcula como una media del índice durante una franja de la sesión del día de vencimiento (la franja exacta y el método están en la ficha de contrato de meff.es).
• Garantías: no pones el nominal, sino un depósito llamado garantía o margen. Lo fija BME Clearing y cambia con la volatilidad, así que consulta la cifra vigente en meff.es. Además, cada día se liquidan las pérdidas y ganancias de la posición abierta.

Eso es apalancamiento: con un depósito pequeño mueves un nominal mucho mayor. Multiplica igual las ganancias que las pérdidas.

El precio del futuro casi nunca coincide con el del IBEX al contado. La diferencia sale de los tipos de interés (comprar el futuro te ahorra financiar las acciones) y de los dividendos esperados hasta el vencimiento, que el futuro no cobra. Al acercarse el vencimiento, los dos precios convergen.

Futuro IBEX, Mini y Micro: qué cambia entre ellos

Los tres replican lo mismo. Solo cambia el tamaño.

Nivel del índice ilustrativo, no es la cotización actual. Multiplicadores según las fichas de contrato de meff.es: compruébalos antes de operar.

Ejemplo en euros: una operación de principio a fin

Nivel redondo e ilustrativo: el índice lleva días en un rango entre 10.900 y 11.000 y rompe por arriba. Compras 1 Mini a 11.000 y pones el stop en 10.950, a 1,5 veces el ATR (el recorrido medio del precio por vela, una medida de volatilidad). El precio sube y cierras a 11.150.

• Con 1 Mini: 150 puntos × 1 € = 150 € brutos, menos comisiones.
• Con 1 estándar: 150 × 10 € = 1.500 €.
• Con 1 Micro: 150 × 0,10 € = 15 €.

Si hubiera saltado el stop, la pérdida serían 50 puntos: 50 € con el Mini, 500 € con el estándar y 5 € con el Micro. Sin stop, un movimiento de 150 puntos en contra te costaría lo mismo que ganaste aquí.

En real el precio es más sucio: más mechas, falsas rupturas y huecos entre sesiones. El ejemplo enseña la mecánica, no una plantilla de entrada.

Dónde ver la cotización del futuro del IBEX

• Web de MEFF: precios y volúmenes públicos, normalmente en diferido (la propia web indica el retraso).
• Plataforma de tu intermediario: en tiempo real, si ofrece derivados de MEFF.
• Plataformas de gráficos como TradingView: comprueba si el dato es en tiempo real o diferido y si ves el futuro, el índice al contado o un CFD.

¿Quién regula el mercado de futuros en España y cómo protege al inversor?

La CNMV supervisa MEFF. El marco legal es la Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión, junto con la normativa europea MiFID II.

Lo que te protege:

• Riesgo de contraparte: es el riesgo de que la otra parte no pague. Como BME Clearing garantiza el cumplimiento, si quien está al otro lado quiebra no te afecta como en un contrato bilateral.
• Transparencia: precios y volúmenes son públicos.

Pero regulado no significa que tu dinero esté a salvo. La garantía no es lo máximo que puedes perder: con apalancamiento puedes perder más de lo depositado. Y si la posición va en contra, las liquidaciones diarias pueden obligarte a aportar más garantías. Es parte de una buena gestión del riesgo tenerlo claro antes de entrar.

Futuro del IBEX en MEFF o CFD sobre el índice: ¿qué diferencia hay?

Lo que la mayoría de minoristas en España ve en su plataforma como “IBEX 35” suele ser un CFD, no el futuro de MEFF. Un CFD (contrato por diferencias) es un contrato privado con tu intermediario que replica el precio del índice. No se negocia en MEFF.

Las diferencias clave:

• Dónde y con quién: el futuro va por mercado regulado, con cámara y vencimiento. El CFD es OTC (bilateral, fuera de mercado), normalmente sin vencimiento y con un coste de financiación (el swap) por mantener la posición de un día para otro.
• Tamaño: el CFD permite fracciones muy pequeñas. Con el Micro, el futuro se ha acercado a esa flexibilidad.
• Apalancamiento: para minoristas, los CFD tienen los límites de la ESMA (la autoridad europea de valores), que la CNMV aplica en España. En índices, 1:20 para los considerados principales y 1:10 para el resto; el IBEX 35 no figura entre los principales.
• Riesgo: son productos complejos y la mayoría de cuentas minoristas pierden dinero con ellos. Cada entidad publica su porcentaje en la advertencia obligatoria.

Yo opero sobre todo índices americanos, oro y pares de forex mayores en CFD, no futuros de MEFF. Mi temporalidad favorita es H1, con estilo day trading o swing. La comparativa completa la tienes en CFD o futuros.

Cómo se opera en el mercado de futuros español: horario, acceso y usos

Acceso: siempre a través de un intermediario autorizado, miembro de MEFF o con acceso a él, que ofrezca derivados de mercado regulado. No todos los que ofrecen CFD lo hacen.

Costes: comisión del intermediario, tarifas de mercado y cámara (MEFF publica las suyas) y las garantías que se quedan inmovilizadas.

Horario: la Bolsa negocia de 9:00 a 17:30, pero el futuro del IBEX tiene una sesión más amplia, que empieza antes de la apertura y termina bastante después del cierre. Las horas exactas y los festivos están en el calendario de MEFF; lo tienes explicado en el horario del mercado de futuros.

Fuera de España, los mercados de futuros más conocidos son el de Chicago y Eurex, en Alemania. MEFF es el mercado doméstico: el sitio natural para derivados sobre el IBEX 35 y las acciones españolas.

Para qué se usan los futuros de MEFF: cobertura, especulación y arbitraje

• Cobertura: proteger una posición que ya tienes.
• Especulación: tomar posición sobre hacia dónde irá el precio.
• Arbitraje: aprovechar desajustes de precio entre el futuro y el contado, o entre vencimientos.

Un ejemplo de cobertura con cifras ilustrativas. Tienes una cartera de acciones españolas de 110.000 € que se mueve como el IBEX. Vendes 1 futuro estándar a 11.000, con nominal de 110.000 €. Si el índice cae un 5 %, hasta 10.450, la cartera pierde unos 5.500 € y el futuro gana 550 × 10 € = 5.500 €.

Si el índice sube, pasa al revés: renuncias a la subida a cambio de protección. En real, ninguna cartera replica el índice al milímetro.

Y esto, automatizado, sería así

Un robot no piensa en contratos, piensa en riesgo. Primero fija cuánto dinero arriesga por operación, luego calcula la distancia del stop y de ahí sale el tamaño. En un futuro, el tamaño depende del valor del punto; en CFD, del lotaje.

Yo coloco el stop loss a entre 1 y 2 veces el ATR del activo. Cada operación tiene una distancia distinta y el tamaño cambia. Lo único fijo es el dinero que arriesgo, que calculo como porcentaje del balance.

Yo no opero futuros del IBEX, pero si trasladas ese método a este contrato se ve por qué existen tres tamaños. Cuenta de 10.000 €, riesgo del 0,3 %: 30 €. Stop a 50 puntos. Con el estándar arriesgarías 500 € por contrato y con el Mini, 50 €: ninguno encaja. Con el Micro son 5 € por contrato, así que 6 Micros dan justo 30 €.

Por eso existen el Mini y el Micro: con el estándar no puedes ajustar fino. En CFD pasa algo parecido con el mínimo: si el lotaje me sale por debajo de 0,01, opero con 0,01. En futuros no existe medio contrato.

A quien empieza con un solo robot le recomiendo arriesgar entre un 0,2 % y un 0,4 % por operación.

La gran mayoría de mis robots son tendenciales de ruptura, la misma idea del ejemplo. Llevan stop loss en el 100 % de las operaciones y la salida la decide, según los datos, la herramienta de inteligencia artificial con la que genero estrategias.

Cualquier idea, antes de creértela, hay que backtestearla con comisiones y deslizamiento (la diferencia entre el precio que esperas y el que te dan). En un futuro, eso incluye las tarifas de mercado y las del intermediario. Te lo enseño en este vídeo sobre cómo hacer un backtesting.

En mi etapa manual hacía justo lo contrario. Cuando el precio iba a tocar el stop, lo bajaba pensando que se giraría, y acababa perdiendo tres veces lo previsto. Tras varias pérdidas subía el lotaje para recuperar de golpe, perdía también y fundí la cuenta. Con el apalancamiento de las garantías de un futuro, ese error se paga igual o peor. Un robot no lo comete.

Si quieres ver el cálculo de tamaño paso a paso, aquí tienes el vídeo de cómo calcular el lotaje en forex.

Preguntas frecuentes

¿Cuántas bolsas de valores hay en España?

Hay cuatro: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, conectadas a través del Mercado Continuo y todas dentro de BME. Además, BME gestiona otros mercados, como MEFF para derivados, el de renta fija y BME Growth para empresas en expansión.

¿Qué diferencia hay entre futuros y opciones?

El futuro obliga a comprador y vendedor a cerrar la operación al precio pactado, y los dos pueden asumir pérdidas grandes. La opción da al comprador un derecho, no una obligación, a cambio de pagar una prima, que es su pérdida máxima. El vendedor de la opción sí asume la obligación si el comprador la ejerce.

¿Qué es el mercado de derivados financieros?

Es el mercado donde se negocian contratos cuyo valor depende de otro activo, como un índice, una acción, una divisa, un tipo de interés o la energía. En España, el mercado oficial de derivados financieros es MEFF, gestionado por BME y supervisado por la CNMV.

¿Cuándo abre y cierra la bolsa en España?

El Mercado Continuo negocia de 9:00 a 17:30, con una subasta de apertura antes y otra de cierre justo después. El futuro del IBEX 35 en MEFF tiene un horario más amplio, así que no confundas uno con otro. Comprueba siempre los horarios y festivos en los calendarios oficiales de BME y MEFF.

¿Se puede operar el futuro del IBEX 35 con poco dinero?

El Micro (0,10 € por punto) y el Mini (1 € por punto) reducen mucho el nominal frente al estándar (10 € por punto). Aun así, siguen exigiendo garantías y siguen teniendo apalancamiento, así que una entrada pequeña no significa un riesgo pequeño. Las garantías vigentes las publica MEFF en meff.es.